中期业绩现拐点,转型“高端”的啤酒行业下半年怎么看?

其中重庆啤酒毛利率相对较高,而华润啤酒的毛利率相对较低。

从最后压哨披露的燕京啤酒中期业绩来看,公司上半年实现啤酒销量257.85万千升,其中燕京主品牌销量为175.96万千升,“1 3”品牌销量238.12万千升。从8月6日开始,板块整体再度上行。

中信建投证券表示,今年下半年至明年,预计行业拐点仍将继续,结构提升和关厂趋势将更加明显。2014年至2018年,其高端产品占住品牌比重便已提升7.39个百分点。其中,青岛啤酒、珠江啤酒的同比增长率分别为22.49%和27.96%。

因此,如上文所述,目前国内龙头企业普遍在进行产品组合结构调整,高端产品比例不断扩大。今年年底,预计公司将会完成脸谱系列在全国范围内换装,达成雪花 喜力“4 4”产品组合,完成品牌重塑战略。

而相对而言,燕京啤酒在品牌张力上要明显逊色,发展战略较为保守,故其啤酒销量在近期亦自然出现下降。目前国内啤酒品牌毛利率基本低于40%。绩截图嘛

虽然燕京表示其上半年的经营性利润“持续、稳定”增长,但对比前两年数据,可发现燕京在啤酒销量方面,正步入下行轨道。

对应股票预期方面,中原证券认为ag捕鱼游戏技巧,从上半年产销看ag捕鱼游戏技巧,青岛啤酒市占率达24.3%ag捕鱼游戏技巧,较上年同期提升超过2个百分点,产品单价提升5.5%,高出行业平均水平。

即使是龙头企业,其吨酒价格和国际品牌相比亦存在较大差距。其中,龙头企业产品高端化率持续提升。

但从营收及利润规模上看,青岛啤酒规模仍然独占鳌头。其中,在品牌重塑上较为成功的时华润啤酒和青岛啤酒。

而在利润增长率方面,除了ST西发同比下降206.74%外,其余几大啤酒生产商利润同比增速均高于燕京啤酒增速。

品牌重塑促龙头企业业绩提升

从A股啤酒概念板块合计营收及净利润来看,近三年行业规模正稳步扩大。如进口品牌喜力吨酒价为7831.4元/吨,为重庆啤酒2.2倍。

据统计,青岛啤酒高端产品占总销量的比例正在逐年提升。其中,公司中高端销量同比增长为7%,产品结构进一步提升。今年上半年,青岛共实现啤酒销量473万千升,同比增长3.6%。随着市场率提升,公司定价话语权在增强。

纵向对比便可发现,燕京在啤酒销量、燕京主品牌、“1 3”品牌销量方面均开始出现下滑。

高端产品方面,其销量为105万千升, 澳门在线赌博平台同比增长近10%。而板块中规模排名第二的即是燕京啤酒, 网上赌场app下载平台虽然比上不足, 天天电玩城app但比下对珠江啤酒、惠泉啤酒等公司同样领先不少。

川财证券认为,澳门网赌网站啤酒行业在今年由于企业持续时性高端化策略, 澳门在线赌博平台产品结构升级,推动行业盈利持续改善;上半年内增值税下调,增厚公司业绩;及龙头且持续实施关厂提效策略,在该等逻辑下,今年行业有望迎来业绩拐点,而行业的龙头企业盈利水平有望稳步提升。从行业整体利润来看,啤酒板块利润增速正在加快。至此,A股上市公司中,啤酒板块中期业绩已悉数披露。

另一方面,2015年前,国内啤酒龙头企业50万吨、百万吨大厂的陆续投放,市场产能开始出现过剩,因此各主要啤酒企业开始关停小规模、低效率、高成本工厂,由扩产能转变为优化产能。

就利润而言,燕京啤酒的利润为之后重庆啤酒两倍有多。而随着传统“金九银十”的消费旺季带来,啤酒消费有望再度受到市场关注。

整体板块方面,今年啤酒板块在5月20日前整体处于上涨,其后出现一定程度回调。该部分高端产品销量提升亦将会提高企业的利润空间。

国元证券则认为,ag捕鱼游戏技巧基于华润啤酒品牌重塑战略及中高端产品竞争力明显提升,产品结构进一步优化,因此预测公司2019-2021年每股盈利分别为0.52元、0.83元及1.07元,维持目标价42港元,对应2020年44倍PE,股票评级继续为“持有”。

吨酒价格偏低,亦导致了国内品牌毛利率偏低。

从上半年公布的业绩上看,企业销量提升的一个很重要的因素便是“品牌重塑”和“产品结构提升”。在不同定位产品增速上,青岛继续维持高端大于中端,而中端品牌销售增速大于其他品牌的结构。啤酒市场目前在经过长期激烈竞争后,行业格局趋于稳定,龙头企业规模效益初现,青岛啤酒市场利基和投资价值将继续反映在未来股价中。

因此,机构预测青岛啤酒2019、2020、2021年的每股收益分别为1.49、1.65、1.83元,并给予公司2020年35倍市盈率,对应目标价11.9%。在A股啤酒板块,燕京今年上半年虽然增长较慢,但短期内其行业第二的位置应该受影响不大。港股市场上,华润啤酒上半年营收为213.97亿,同比增长3%;归母净利为21.27亿元,同比大增19.2%。目前,中国国内经济型啤酒销售占比要原高于其他国家,亦导致国内吨酒价格大幅落后于其他国家。

2018年同期,燕京啤酒销量为259.57万千升,当中燕京主品牌销量182.74万千升,“1 3”品牌销量238.80万千升;2017年同期,燕京啤酒销量为272.86万千升,其中主品牌销量为200.02万千升,“1 3”品牌销量248.16万千升。

啤酒行业下半年如何看?

现时国内消费的啤酒主要品类为拉格啤酒。

而在整个板块中,燕京啤酒这份中期业绩答卷并不算十分出色。拉格啤酒又分为淡色拉格、深色拉格及博客。报告期内,燕京实现营收64.6亿元,同比增长1.37%;利润7.16亿元,同比小幅增长1.13%;扣除非经常性收益后,净利润为4.97亿元,同比增长1.96%。上半年公司营收额达165.5亿元,而利润总额23.22亿元。

而华润啤酒上半年销量则为637.5万千升,同比增长2.6%。其中主品牌青岛啤酒销量为236万千升,同比增长6.3%。而重庆啤酒吨酒价格实际上已经为国产品牌吨酒价格之首。按营收增长率计算,今年上半年青岛啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒的营收同比增长率分别为9.22%、5.49%及3.92%。

今年1到7月,国内模以上啤酒企业累计产量2399.5万千升,同比增长0.3%。

分企业而言,华润啤酒今年将继续高强度关厂,吨价预计可提升4~5%,主要是来源于结构升级及减税的影响;相似理由之下,青岛啤酒预期全年吨价可提升约5%,叠加关厂、毛销差及减税影响,今年公司预计仍可保持大约20%的增长率;重庆啤酒预计全年吨价将提升4%左右,主要原因同样是由于品牌产品的升级

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posted @ 19-09-08 04:30 admin  阅读:

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